Официальный источник, где изложены основные параметры фьючерсного контракта на S&P500 - http://www.cmegroup.com/trading/equity-index/us-index/e-mini-sandp500_contract_specifications.html

Теги: Рынок, Фьючерсы

Согласно последнему корпоративному графику Газпром Энергохолдинга, объединение выпусков ОГК-2 запланировано на конец февраля – начало марта 2012 г.

Теги: ОГК-2

Мы ожидаем ухудшения финансовых показателей ОГК-1 в 2012 г. из-за ограничения роста энерготарифов. На более долгосрочную перспективу мы видим у компании два преимущества – высокая операционная эффективность и консолидация в Интер РАО. Кроме того, регулятор рассматривает возможность индексации тарифов в 2П12 на уровне инфляции, что, в случае согласования, окажет позитивное влияние на сектор и нашу оценку компании.
ОГК-1 относительно хорошо позиционирована на конкурентном рынке, компания занимает третье место после Э.ОН Россия и Энел ОГК-5 по показателю топливной эффективности - spark spread ОГК-1 в 2012 г. составит 165 руб за МВтч. С учетом объявленных ограничений на рост тарифов, мы понижаем нашу целевую цену акций компании на 5% до $0.0319 и подтверждаем рекомендацию «ПОКУПАТЬ» ввиду долгосрочных перспектив роста.

Теги: ОГК-1

В 2012 году рынок акций энергетических компаний по-прежнему будет находиться под давлением жестких тарифных ограничений. При этом генерирующие компании меньше подвержены этому фактору, сетевые – больше. Регулятор заморозил тарифы на 1П12 на уровне 2011 г. и ограничил повышение цен в 2П12. Ввиду особенностей регуляторного режима в 2012 г., в 1П12 мы отдаем предпочтение акциям компаний с наименьшим регуляторным риском и наиболее высоким показателем EBITDA margin - РусГидро, Э.ОН Россия и ФСК.
Мы полагаем, что ФСК останется одной из наиболее рентабельных компаний в секторе. Наш анализ показывает, что регулятор не планирует ухудшать оценку базы активов или уменьшать норму доходности на капитал для ФСК в связи с низким вкладом тарифа компании в конечную цену электроэнергии. Кроме того, запланированная приватизация 4%-ной доли в компании в 2012 г. повысит free float и, таким образом, ликвидность акций компании. Мы сохраняем рекомендацию «ПОКУПАТЬ». Учитывая относительно низкий регуляторный риск и высокую операционную эффективность компании, акции ФСК – один из наших фаворитов на 1H12.

Теги: ФСК

Выборы Президента - важный фактор для зарубежных инвесторов. Исходя из статистики, приток средств в фонды, инвестирующие в российские акции, серьезно уступает фондам GEM. Одно из объяснений - политические риски. Основной интригой Президентских выборов в 2012 году является два момента: 1. Во сколько туров пройдут выборы 2. Кто займет пост Премьер-Министра. Однако, в целом, мы считаем, что рынки переоценивают политические риски, связанные с инвестициями в российские акции. Мы ожидаем продолжение роста рынка после завершения политического сезона в марте 2012 года.

Теги: Рынок

Котировки акций Норильского никеля повысились на 24% с начала года до $191 за бумагу. Рост стоимости акций связан, на наш взгляд, с восстановлением цен на цветные металлы: с начала года цены на никель и медь повысились на 14% и 15% соответственно, в то время как цены на металлы платиновой группы выросли на 8-18%. Кроме того, на наш взгляд, дополнительную поддержку акциям ГМК оказало ралли на российском рынке. Но, по нашим оценкам, на данный момент текущие котировки акций компании отражают ее фундаментальные характеристики – в частности динамику среднесуточной выручки компании.
Мы не ожидаем, что цены на никель, медь и драгоценные металлы продолжат расти. Тем не менее, на наш взгляд, цены на алюминий могут повыситься еще на 7-10% до $2400 за тонну на фоне истощения запасов. Мы понижаем рекомендацию по акциям Норильского никеля до «ДЕРЖАТЬ» и подтверждаем целевые цены по бумагам ГМК на уровне $189.

Теги: Норильский никель

В контексте приватизации продажа крупного пакета акций госкомпании частному инвестору позитивна, т.к. означает повышение эффективности операционных и инвестиционных расходов. Однако приватизация не является частью нашего инвестиционного кейса по РусГидро, т.к. является драйвером на долгосрочную перспективу, а менеджмент компании и так собирается оптимизировать (сокращать) CAPEX.

Теги: РусГидро

У нас нейтральный взгляд на сектор производителей удобрений. Низкая активность покупателей на фоне рецессионных ожиданий - основной фактор, который оказывает давление на цены по удобрениям. В сегменте производителей фосфатных удобрений ряд компаний уже заявили о снижении планов по объему производства на 15-20% в 1 кв. 2012 года. В то же время, мы сохраняем рекомендацию по акциям ФосАгро. Операционные активы компании позволяют ФосАгро переключаться с производства фосфатных удорений на производство сложных удобрений, предоставляя компании существенную гибкость по рынкам. Сама компания торгуется с дисконтом по международным компаниям. Кроме того, мы ожидаем, что ФосАгро выплатит дивиденды по итогам 4 кв. 2011 года, которые могут составить 130-160 руб. на акцию. В долгосрочном плане компания сможет поддерживать дивидендные выплаты, доходность по которым на текущих уровнях составляет около 5%.

Теги: ФосАгро

Наша рекомендация по акциям Э.ОН Россия – «ПОКУПАТЬ». Компания один из наших фаворитов в отрасли в силу высокой эффективности, рентабельности и низкой чувствительности к тарифными ограничениям. Мы считаем, что краткосрочным триггером для бумаги станет публикация сильных финансовых результатов по МСФО за 2011 г.
По акциям Холдинга МРСК на прошлой неделе мы понизили рекомендацию с «ПОКУПАТЬ» до «ДЕРЖАТЬ» в связи со значительным ростом котировок с начала года. Драйвером этого роста были, в том числе, слухи про приватизацию, которая, судя по последним комментариям менеджмента, не принесет выгоды акционерам Холдинга в виде больших дивидендов.

Теги: Холдинг МРСК, E.On

На данный момент мы ожидаем дивиденды по ММК на уровне 0.30 руб. на акцию, однако учитывая недавние объявления о продаже части активов компании, мы полагаем, что они могут быть увеличены до 1.8 руб. на акцию. Закрытие реестра по ММК произойдет 9 апреля 2012 г.
На наш взгляд, ММК является наиболее перспективным российским производителем стали. В связи с низким уровнем самообеспеченности сырьем – 40% для угля и 30% для ЖРС – ММК активно развивает этот сегмент. В частности, недавно компания объявила о покупке австралийской Flinders Mines. По нашим расчетам, после завершения всех проектов самообеспеченность ММК углем увеличится до 50%, а ЖРС – превысит 100%. Мы считаем, что ММК станет более устойчивым к конъюнктуре рынка сырья и будет наращивать присутствие на российском и экспортном рынках стали. Наша целевая цена составляет US$0.84 за акцию.

Теги: ММК